코로나19가 물가에 미치는 영향 평가 (한국은행, 202011)

코로나19가 물가에 미치는 영향 검토 심사 (한국은행, 202011)

우리나라의 근원물가 상승률전년동기대비은 금년 12월 중 0대 중후반 수준을 나타내다가 COVID-19 발생 이후 0대 스타트 수준으로 상당폭 하락하였습니다. 일반적으로 COVID-19 확산에 따른 위험요소 증대, 사회적 거리두기 및 대면접촉 기피는 총수요를 감소시킴으로써 물가상승률을 낮추는 요인으로 작용합니다. 반면 공급체인 교란과 감염병 확산 방지를 위한 이동제한조치로 생산 차질이 발생할 경우 물가상승률이 높아질 있습니다. 우리나라의 경우 물가에 영향을 줄 정도의 생산 차질이 발생하지 않은 가운데, 감염병 확산의 영향으로 여행숙박외식 등 대면 서비스를 중심으로 수요가 크게 위축된 데다.

COVID-19 대응 정부정책도 대체로 물가하방압력으로 작용하면서 물가상승률이 상당폭 둔화된 것으로 보입니다. 이와 같이 배경하에 본고는 Shapiro2020의 방법을 원용하여 코로나19가 근원인플레이션에 미치는 영향을 분석하였습니다.

물가상승률과 실질금리

물가상승률과 금리의 관계에 에 대하여 알아보겠습니다. 물가상승 시기에 경제기사에 등장하는 단어 중 하나가 피셔효과입니다. 피셔효과는 명목금리는 실질금리와 기대인플레이션율을 합한 것과 같다는 것이 피셔효과인데요. 만약 100만 원을 연 5의 이자율로 은행에 예금을 하는 경우 1년 동안 물가상승률이 3로 예상이 된다면 이때의 명목금리는 5가 됩니다.

기대인플레이션율 3%와 실질금리 2%를 더하면 명목금리 5%가 나오는 것인데요. 실질금리는 명목금리에서 물가상승률을 뺀 것을 말합니다.

그래서 현재의 기준금리와 물가상승률을 적용해서 실질금리를 구하게 되면 마이너스 3.75가 나옵니다. 명목금리 항목에 7월 기준금리 2.25를 적용하고, 6월 기준 물가상승 6를 적용하면 실질금리는 마이너스가 됩니다.

소비자물가지수CPI를 관리하기 위한 금리정책

현재의 고물가 현상은 과도한 통화량의 팽창에 그 원인이 있습니다. 통화량이 팽창하면 화폐 가치가 떨어지고 물가가 계속적으로 올라 일반 대중의 실질적 수입이 감소하는 현상, 즉 인플레이션입니다. 물가가 지속해서 상승하는 인플레이션을 잡지 못하면 경기침체Recession가 도래하는데, 경기침체가 되면 기업의 투자는 감소하고 생산활동의 저하로 인해 경제성장률의 악화를 가져옵니다. 시중에 과도하게 풀린 통화량을 조절하는 하나의 수단이 바로 금리입니다.

미국을 비롯한 우리나라도 기준금리를 계속 높여서 시중의 자금을 회수하는 이유는 통화량 조절을 통해 치솟는 소비자물가지수를 선제적으로 제압하기 위해서입니다.

생활물가지수 주요 부문별 등락률

식료품 및 비주류음료 부문은 전월대비 1.7, 전년동월 대비 5.8 상승하였으며, 주택수도 전기 및 연료 부문은 전월 대비 1.1, 전년동월 대비 8.0 상승하여 가장 큰 상승률을 보였으며, 음식 및 숙박 부문의 상승도 전년 동월 대비 7.7로 큰 상승률을 보였습니다.

물품 성질별 물가 인상률을 보시면 전기가스수도 등 에너지 관련 소비물가가 전년동월 대비 23나 폭등하였음을 보여 줍니다.

물가상승률과 화폐의 구매력

한국은행의 물가안정목표치는 소비자물가상승률 2입니다. 2008년 금융위기 이후로 낮은 금리 기조에서도 물가는 지속해서 안정적으로 유지가 되었습니다. 그런데요 코로나 대유행이 전 세계에 영향을 미치면서 경기침체에 대한 우려가 지속되자 정부에서는 제로금리 수준으로 기준금리를 관리하였고, 이것과 더불어서 과도한 유동성 공급이 되고 물가상승을 부추기는 효과를 가져오게 되었습니다.

여기에 기름을 붓고 있는 것이 러시아의 우크라이나 침공으로 에너지와 식품가격이 급등하고 있고, 코로나 재확산 또한 앞으로의 상황을 애매하게 하고 있습니다.

그래서 현재의 금리인상은 불가피한 선택이고, 미국의 기준금리가 올라가고 있으므로 한국의 기준금리도 올릴 수밖에 없는 상태입니다. 또한 시중은행의 금리와 물가상승률을 나타낸 그래프를 보시면 1990년대 후반까지의 대출금리가 물가상승률보다.

참고 자료

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